中新网 12月20日电(中新财经记者 谢艺观 宫宏宇 吴家驹)10月底召开的中央金融工作会议重申“活跃资本市场”，并指出，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实。此前，中国证监会也多次表示，要推动全面实行股票发行注册制走深走实，把好市场入口关。

　　股票发行注册制如何走深走实？活跃股市措施又该如何显效？ 中新网 专访清华大学五道口金融学院副院长田轩，为资本市场下一步发展理清脉络。

　　金融本质上是要服务实体经济

　　2018年11月，设立科创板并试点注册制改革的消息正式公布。五年间，注册制改革采取试点先行、先增量后存量、逐步推开的改革路径，覆盖范围从科创板到创业板、北交所，再到沪深主板，资本市场发生深刻变革。

　　10月底，全国性的金融工作会议时隔6年再次召开，明确“更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实”，为注册制改革指明新的方向。

　　在田轩看来，“此次中央提出要把股票注册制做深做实，是希望能从一个全链条生态系统进行一次深层次的改革，真正让市场在资源配置中起决定性作用，能和国际先进的资本市场对接，让资本市场发挥枢纽作用。因为资本市场本质上是连接投融资两端，既需要帮助金融做实，服务实体经济，又要帮助企业更好地融资，这是资本市场非常重要的功能。”

　　当前，我国资本市场服务实体经济能力还有所不足，下一步将如何助力资本市场发挥“财富蓄水池”“经济助推器”的功能？

　　“总体来看，不管是一级资本市场还是二级资本市场，都还有很多提升空间。”田轩表示，以一级资本市场为例，需要加大风险投资市场的改革，如在税收上要做相应改变，对风险、失败的容忍度也要做相应提升。

　　“大的逻辑方向上，中央已经明确，老老实实为实体经济服务，不要在金融‘脱实向虚’里面‘空转’。现在很多做‘通道业务’的，加点加的成本上来了，最后落到实体经济，融资成本就非常高。我们需让金融行业回归到服务行业的本质，真正为那些具有高成长性，能在未来国际竞争博弈中帮助中国立于不败之地的企业服务，去发挥金融‘蓄水池’‘助推器’的作用。”

  资料图。

　　资本市场要产生财富效应

　　资本市场除了连接投融资两端，还连接着广大投资者。

　　“中国绝大多数是个人投资者，这2亿散户背后是成千上万的家庭，他们把钱投入股市，有逐利的动机。”田轩强调，“所以资本市场的投资属性非常重要，我们需要资本市场为投资者提供合理回报，产生财富效应。如果投资者在资本市场赚到了钱，信心不足、内需不振等问题就可迎刃而解。”

　　但当前，在股票发行过程中会存在欺诈发行、内幕交易、财务造假等问题，很多投资者不具备鉴别的能力。该如何在为投资者提供合理回报的同时，维护好投资者合法权益？

　　田轩认为，具体到注册制上，就是“两条腿走路”，第一条腿是让市场在资源配置中起决定性的作用；第二条腿可以概括为“严刑峻法”，就是法治化的深入改革，这也是把注册制纵深推进的另一个重要抓手。

　　在推进法治化上，田轩提到，一是行政罚款。新证券法修订后，顶格罚款提高到2000万元，这是一个进步。但若想形成足够的震慑力，可以以违法违规金额的倍数进行罚款。

　　“二是集体诉讼制度，要有这样一个机制让那些不具备时间、能力、精力的广大中小投资者去起诉违规企业。康美药业即是一个很好的例子，应加力推广，给违规造假企业财务上的更大压力。三是要把刑法和证券法打通，让搞欺诈发行、财务造假的公司负责人，承担刑事责任。”

  资料图：中国证监会。 中新社 记者 张浩 摄

　　让没前途的企业平稳退市

　　资本市场需要源源不断的“活水”，但当下投资回报率低、中长期资金入市难等问题，成为资本市场的“堵点”。想要活跃资本市场，提高上市公司质量、持续完善退市制度是关键，亦是深化注册制改革的重点。

　　如何提高上市公司质量？田轩认为，一方面需要上市公司主营业务具有高成长性，代表未来科技的发展方向；另一方面也需要有好的公司治理结构。

　　“公司治理一般包括两类，内部治理和外部治理，内部治理主要依靠监督和激励。目前我国上市公司监督主要依靠董事会，但董事会监督并不够，一方面董事会由大股东或实控人控制；另一方面，一些独立董事既不独立也不‘懂事’。激励机制方面，高管主要靠奖金工资，没有太多股权激励，因此监督和激励机制均需加强。”

　　另外，公司外部治理结构也相对较弱，没有一个很完善的控制权市场。田轩解释，控制权市场即“门口的野蛮人”，能够从外部监督上市公司，倒逼其提高公司制度。“我们目前更多的是依靠证监会等监管部门发文，在公司治理结构上还需要调整。”

　　在他看来，注册制是一个生态系统的改革，核心逻辑就是要形成一个良性循环、优胜劣汰，让稀缺的公共资源配置在最优质的资产上，帮助那些最优质的企业获得融资、继续发展。

　　我国资本市场发展30多年来，上市公司达5000多家。田轩提到，这些年，企业上市速度越来越快，但退市方面没有做的很好，造就了资本市场上有很多“僵尸企业”或者夕阳企业。这些企业在市场上，也会出现保壳、通壳、买壳、卖壳、借壳等乱象。

　　“因此，资本市场需加大退市制度，按照退市新规要求，进一步优化财务类、交易类、规范类、重大违法类退市标准，让那些没有发展前途、没有投资价值的企业，能够顺利平稳退市，真正实现入口端和出口端的打通，至少让其达到相对平衡，这是下一步注册制改革很重要的一点。”(完)

【编辑:钱姣姣】

　　12月3日，国家主席习近平向首届“良渚论坛”致贺信，深刻阐明了良渚文化的独特价值，揭示了中华文明开放包容、兼收并蓄的鲜明特质，表达了对办好“良渚论坛”的殷切期望。

　　与会中外嘉宾和社会各界人士表示，习近平主席在贺信中指明了“相互尊重、和衷共济、和合共生”这一人类文明发展的正确道路，大家将充分利用“良渚论坛”这个平台，畅所欲言、深入讨论，深化认识、增进理解，为推动不同文明和谐共处、相互成就贡献力量。

　　现场聆听了习近平主席的贺信，考古学家王巍心潮澎湃：“良渚遗址是中华五千年文明史的实证，是世界文明的瑰宝。今天，这个凝结了数代考古工作者心血的地方，成为展示中华文明的窗口、世界文明交流互鉴的平台，这是我们的光荣。在这个平台上，我们要讲好良渚的故事，让更多人理解古代中国，从而更好理解现代中国、未来中国。”

　　在贺信中，习近平主席深刻阐释了良渚遗址在中华五千年文明史和世界文明中的重要地位，这令杭州良渚遗址管理区党工委书记王姝深感使命在肩、任重道远。

　　她说：“我们将着力推出一批有价值、有分量的研究成果，打造一批富有文化底蕴和中国气派的文化标识，生动展现中华文明独树一帜的创新创造、一脉相承的坚持坚守。”

　　“中华文明开放包容、兼收并蓄，不断丰富发展、历久弥新，不断吸取世界不同文明的精华，极大丰富了世界文明百花园。”习近平主席在贺信中表达的观点，令各国嘉宾感触颇深。

　　“1998年我第一次来到中国，学习了中国国画、书法，感受到中国历经几千年积淀而形成的文化和艺术的丰富性。我的拼贴艺术一直和中国的书法艺术联系在一起，这种结合为我的艺术创作打开了另一个维度。”科特迪瓦艺术家莫合·玛蒂尔德说。

　　在波兰华沙大学汉学系助教孔孝文看来，中国和波兰之间的文化交流活动正变得越来越丰富：“华沙大学的汉学专业已经成为最热门的专业之一。很多中国人也喜欢波兰文化，欣赏肖邦的音乐。我相信在文化和学术研究领域的紧密合作和交流，一定可以让世界文明百花园更加多姿多彩。”

　　习近平主席在贺信中强调：“推动不同文明和谐共处、相互成就，促进各国人民出入相友、相知相亲。”

　　今年11月，浙江国际文博交流中心在浙江省博物馆成立。浙江省博物馆馆长陈水华说：“我们将充分依托交流中心的平台，讲好文物背后的中国故事，同时积极引进国外的精品展览，以实际行动推动中华文明与世界不同文明加强对话、增进共识。”

　　苏州古吴轩出版社目前正深入推进关于古琴、戏曲、园林等古籍资料的整理研究。“我们将以书籍为媒，不断创新表达方式，推动中华优秀传统文化‘走出去’，让不同文明在传承与传播中共进，在交流与互鉴中共荣。”出版社社长王乐飞说。

　　以艺通心，更易沟通世界。中国美术馆馆长吴为山创作的50余件以老子、孔子等杰出中华历史人物为主题的雕塑作品，在世界近30个国家和地区落成。“未来，我将继续通过雕塑艺术促进中外文明交流互鉴，积极推动中华文化走向世界舞台。”吴为山说。

　　习近平主席在贺信中强调“深化同共建‘一带一路’国家的文明对话”，这令哈萨克斯坦的艺术家基里巴耶夫·努尔兰深感振奋：“从历史上看，丝绸之路曾促进了不同文明间思想、文化、艺术的交流。我们期待，共建‘一带一路’国家的民众能继续携起手来，谱写文明对话、交流、合作的新篇章。”

　　文化和旅游部国际交流与合作局局长高政表示：“作为对外文化和旅游工作者，我们将充分发挥文化和旅游国际交流与合作在推动文明互鉴中的独特作用，以文为媒、以旅为桥，更好展示中华文明独特魅力，深化中外文明对话，促进民心相通。”

　　第一时间学习了习近平主席的贺信，南开大学汉语言文化学院副教授王红厂感到未来教学的方向更加清晰：“我将在接下来的工作中，继续用通俗易懂的语言、生动鲜活的事例，大力弘扬平等、互鉴、对话、包容的文明观，让来自不同文明的学生们相知相亲、同心同行，当好融通中外文明的使者。”

　　（新华社杭州12月3日电）

　　《 人民日报 》（ 2023年12月04日 03 版）

(责编：赵欣悦、袁勃)